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高级会计师考试科目揭秘:财务报表分析与决策,高级财务会计年报分析

nihdff 2024-06-15 高级会计 21

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大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于高级会计师考试科目揭秘:财务报表分析与决策的问题,于是小编就整理了2个相关介绍高级会计师考试科目揭秘:财务报表分析与决策的解答,让我们一起看看吧。

为什么将财务分析分为四个阶段?

财务分析分为以下四个阶段:财务分析信息搜集整理阶段;战略分析与会计分析阶段;财务分析实施阶段;财务分析综合评价阶段。财务分析信息搜集整理阶段有3个步骤:

(1)明确财务分析目的(2)制定财务分析***(3)搜集整理财务分析信息,财务分析信息是财务分析的基础。

战略分析与会计分析阶段:有两个步骤(1)企业战略分析,企业战略分析是空间分析和财务分析的基础和导向(2)财务报表会计分析,会计分析是财务分析的基础。财务分析实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的有两个步骤:

(1)财务指标分析(2)基本要素分析。财务分析综合评价阶段是财务分析实施阶段的继续有三个步骤:

(1)财务综合分析与评价(2)财务预测与价值评估(3)财务分析报告,财务分析报告是财务分析的最后步骤。所以可以看出缺少某个分析阶段或步骤会使财务分析不正确,不完整,将对财务分析产生消极影响。

企业生命周期理论认为,企业发展具有一定的规律性,大多数企业的发展可以分为:初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。

正确把握企业在每个发展阶段的特征,制定和选择与之相适应的财务战略,对提升企业的竞争力具有非常重要的作用。

怎么通过财务报表对公司股票进行估值?

1.相对估值方法

相对估值法简单易懂,也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中,常用的指标有市盈率(P/E)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等,它们的计算公式分别如下:

市盈率=每股价格/每股收益

市净率=每股价格/每股净资产

市销率模型=每股价格/每股销售额

EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润

2.绝对估值方法

其理论基础是公司价值等于公司未来的现金流量贴现值,这种折现思想来源于资本资产定价理论(CAMP)。三种主要的办法:实体现金流量模型、股权现金流量模型、贴现的自由现金流量模。

实体现金流量模型

实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分,它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。

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股权现金流量模型

股权现金流量模型是用权益资金成本(股利收益率加资本利得收益率,也就是股东的必要收益率)对股权现金进行贴现,股权现金流是公司在履行了各种财务支付义务后所剩余的,并且可以向公司股东提供的现金流量。这与下面的自由现金有较大的差别。这个模型在理论上简单,但现实操作中却存在一定困难。主要在于股权现金流相当于当年公司能够拿出的最大现金量,并没有将公司下一年的资本品更新和重购考虑在内。因此模型除了应用于没有固定资产投入的金融机构,无法运用到其他类型企业。

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贴现的自由现金流量模型(DFCF)

自由现金流量贴现模型是根据市场公允的贴现率对自由现金流量进行贴现,确定公司的内在价值。此模型由于考虑了公司长期的竞争优势,在实践上取得了非常的成功而在近年来得到广泛的关注使用。


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与相对估值法相比,绝对估值法的优点在于能够较为精确的揭示公司股票的内在价值,但是如何正确的选择参数则比较困难。未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差,都有可能影响到估值的精确性,建议将两者结合运用会更加准确。

对公司股票进行估值,没有那么简单,并不是简单的用个指标,例如PE(市盈率)、ROE(内含报酬率)等,就能计算出来公司的价值。当然,也不是只通过财务报表分析就能搞定的。个人觉得想要估值的话首先应该搞清楚的问题是公司发展到底目前处于什么样的阶段,以及内外部环境对其未来发展的考量。下面就发展阶段的问题,简单说说。

发展阶段

财务报表很多时候只反映了过去历史的记录,很难通过分析旧的记录来预测到未来的走向。但是如果一段时间内相对稳定的话,财务报表分析还是有点用的。

比如说,规模足够大的企业,经营模式、销售的产品等所有因数都不会发生较大的变化,就应该更关注目前的这种状态到底什么时候会被颠覆,社会在发展,谁也不敢保证,一直稳坐老大的位置,十年前诺基亚,摩托罗拉十年后华为,小米;从财务报表分析的角度来说,对这些具有市场霸主地位的企业,最应该关注的重点就是毛利率下降的问题。收益生命期有限,目前是否在加速致命。

再比如说,初创期的企业,产品科技含量高,管理团队思想先进,最缺的就是钱,最害怕的是自己的股权被稀释。投还是不投,最该关心的其实不是财务报表而应该是领头人的理念。这种企业前期可能几年都是亏损的,经营收入可能今年十万,明年就是上百万,上千万。根本无法用财务报表简单分析就能得出单向性的结论。但是可以分析具体的单项潜质业务的财务数据,来预测这种业务扩大化以后能给公司带来的收益。

好了,谢谢听我在这胡扯,一点个人见解!

进行股票的估值方法有很多,可以分为相对估值和绝对估值两种方式。对于普通投资者来说,绝对估值的方式过于复杂且不易操作,一般来说会选择相对估值。相对估值有很多方式,我们使用比较多的就是PE(市盈率),PB(市净率),PEG(市盈率相对盈利增长比率)等。

投资者自身的能力和关注点不同,导致使用的方式也会不同。

我个人比较喜欢使用PE,首先计算简单,然后对比容易,最后和EPS(每股盈余)配合使用可以比较直观的计算合理价格。

在了解我的这种方式前,大家必须要了解一个公式,股价=PExEPS

股票的合理价格就应该是合理的PE与合理的EPS的乘积,那么如何计算合理的PE,当然不是看炒股软件,这里有三种方式供大家选择。

1、通过无风险利率,一般来说就是10年期国债利率,大概在5%左右,然后考虑风险利率,我国现在的风险利率并没有权威机构做过详细统计,但是参考成熟市场美国的风险利率大概在3%左右,那么合理PE大概就是12.5.

2、通过平均ROE计算,这样不同的公司就会得出不同的PE,一般我会使用之前五年ROE的平均值,那么最终的合理PE=1/ROE均值。

3、行业或板块的中位PE

三种方式各有各的特点,第一种是市场平均合理的市盈率,第二种是企业最为合理的市盈率,第三种是行业比较合理的市盈率,这个按照自己最认同的方式使用。

在介绍了合理PE的情况下,我们再来了解合理EPS,相对于PE,EPS的计算更为容易,就是之前五年EPS的均值,当然大家也可以以最近财报数据前四个季度的值计算。

知道了合理PE和合理EPS,就可以计算出合理股价。但我个人认为,这个合理股价只是计算出成长的部分,而其现在的净值部分并没有得到体现,我会在这个合理股价的基础上加上净资产的60%,最终的估值公式应该如下。

估值=PExEPS+每股净资产x60%

当然我的估值方式并不一定适合大家,大家可以结合自身情况计算自己认可的估值。

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拿打牌要看自己的牌,来类比财务报表对股票估值的判断,的确有一定道理。我结合自己的一些做法,谈谈如何通过财务报表来进行公司股票的估值判断。

公司是不是值钱,归根结底要看公司能不能赚钱。赚钱的衡量有两个角度,一是现在已经具备的赚钱能力,二是将来潜在的赚钱能力。某种程度上来说,潜在的赚钱能力更重要更关键。因为***设市场是有效的,那么已经体现出的赚钱能力,就应当体现在了当前股票的估值当中,也就是静态的,只看这一点,没有向上的空间,分析他也意义不大。

所以,我考虑的重点是潜在的赚钱能力,简称潜力。主要看两个指标:

第一,主营业务利润率

如果公司业务的利润率太低,市场稍有风吹草动,公司就要赔钱,要亏损,从估值角度,这样的公司是不能买的。而如果利润率比较高,公司只要扩大生产,就可以快速增加利润,公司的估值会快速上升。

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因此,业务利润率是决定公司估值的重要指标,或者说是基础性指标。我个人的经验,这个利润率不能低于20%,最好在30%-50%之间,最好近三年利润率在稳步上升。

大家可能会注意到,这里面我还设置了一个上限,为什么?因为利润率太高,会面临两个风险:一是大量竞争对手可能涌入这个行业,从而导致利润率迅速降低,对公司不利;二是行业整体可能滑坡,俗话说,水满则溢,盛极而衰,一时的偏高利润率不是好事。

第二,主营业务利润

从财务核算角度,净利润容易进行调节,而主营业务利润的调节相对比较困难,可操作的方法不会太多。在主营业务利润率变动不大的情况下,看业务利润实际上就是在看主营业务收入,而在很多时候,看收入比看净利润还有价值。

我个人喜欢使用的经验公式是,以年主营业务利润的20倍,作为合理的估值水准。比如,某股票年主营业务利润是2亿元,那么他的合理估值就是24亿元。市值低于这个数字,就可以认为是低估。

当然,财务报表能够告诉我们的东西还有很多,用于估值的方法也还有很多,需要大家共同去进行探讨。说不定,你们的思路更有价值。

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到此,以上就是小编对于高级会计师考试科目揭秘:财务报表分析与决策的问题就介绍到这了,希望介绍关于高级会计师考试科目揭秘:财务报表分析与决策的2点解答对大家有用。

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